医药供给侧的投资机会

2017年供给侧改革如火如荼，涉及的产业龙头受益明显，股价飙升。19大提出2018年继续深化供给侧改革，下面主要分析医药供给侧改革可能带来的机会。

2017年12月25日，中办、国办发布《已上市化学仿制药（注射剂）一致性评价技术要求》意见的通知（下文简称“通知”）。要求2018年1月25日对通知的意见进行反馈。“通知”医药供给侧改革的冲锋号，将影响医药产业结构。

仿制药一致性评价是指对已经批准上市的仿制药，按与原研药(原创性的新药)质量和疗效一致的原则，分期分批进行质量一致性评价，就是仿制药需在质量与药效上达到与原研药一致的水平。开展仿制药质量疗效一致性评价的目的，就是要使我们生产的仿制药能够在临床上与原研药相互替代。

通过供给侧改革，提升仿制药质量，控制医保费用，淘汰出清落后产能，提升行业集中度是必然趋势。未来也或有很多化学仿制药注射剂直接退出市场。药企将面临倒闭潮和兼并潮。

征求意见稿条款与国际最先进的注射剂药品监管法规接轨。一旦评价工作正式开展，国内注射剂产业将迎来一轮剧烈的去产能。集中度将大幅提高。而一致性评价后，中国相关企业将脱胎换骨，有望成长为全球制药市场的重要一级。

2016年国内注射剂用药规模达7577亿元，化学药注射剂占72%的份额。上述数据显示机会重大。

根据多家机构研报显示，一致性评价需要耗时约12-15个月。根据进度推算，2018年将是医药供给侧改革的重要年份。

主要有两类公司收益：临床试验可靠质量水平高的药企和海外获批且在国内上市的品种。

受益逻辑主要有三条路线：

1) 报批的大品种多、替代进口潜力大、进度快的龙头：恒瑞医药、科伦药业、复星医药、信立泰、京新药业、上海医药、健友股份等。

2) 药辅企业：山河药辅。

3) 临床试验：泰格医药。